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      王思聪为熊猫互娱“交学费”——不可忽视的经济周期因素

      转载 2019-12-26 18:56:53

      近几天,资本市场的大事儿不少,“野蛮人”宝能系入主南宁百货,贵州茅台股权的无偿划转,但是这些都不及王思聪为熊猫互娱交学费那么引人关注。


      所以如此引人关注,一方面是由于其自身家庭背景的缘故,另一方面是“校长”高调的性格。

      就像A股当中众多上市公司一样,一家公司的成败与否并不是简单一两句话能够说明白的。但是,我们认为熊猫互娱的失利其实是在本轮经济周期中大量创业公司的一个缩影,而看穿其中的玄机能够对我们的投资有非常大的益处。

      其实各位发现没有,不单单是熊猫互娱,整个传媒娱乐板块在近几年的表现都差强人意,下图是自2015年以来传媒娱乐板块的指数走势图:

      传媒娱乐板块指数走势图

      如果没记错的话,就在前段时间,曾经创业板牛市当中的大牛股华谊兄弟也出过不少利空,其中有件事让我们印象深刻,那就是公司实控人变卖收藏品来解决公司的现金流问题。

      所以,从某种程度上来说,熊猫互娱倒下其实并非偶然而是整个传媒行业的一个缩影。在去杠杆以及脱虚向实的大背景下,不单单是传媒娱乐啊,互联网这几年的日子也不是太好过。对了,还有各种暴雷的P2P

      可能到这里有些投资者已经明白经济周期的重大意义了,如果没明白那么请耐心往下看。


      在这两年当中,资本市场闹得最凶的一件事恐怕就是“商誉减值”。从最本质出发,商誉减值反映的是企业决策者对于经济周期的蔑视,为什么这么讲?

      2018、2019这两年,因为商誉导致公司净利润大幅下滑的上市公司比比皆是,但是追溯到其并购期,其实大部分都集中在2015年附近,也就是上一轮创业板牛市的时候。

      之所以会出现集中式爆发很大程度上说明大量的上市公司存在这种“盲目跟风”式并购的行为,其目的不言而喻。

      这就好比是在一只股票已经出现连续大幅上涨之后再以更高的价格买入。当“韭菜”足够多的时候,这种做法也许会获利,可是不要忘记经济周期的存在。


      前两年,基钦周期处在下行周期,中国的货币政策明显“偏紧”,包括美国在内其实也一直处在缩表的进程当中,很明显,韭菜不够用啊。所以,谁会为这种极度非理性的溢价并购重组买单?

      答:一级市场的股东、二级市场的投资者

      所以透过这件事,值得我们(投资人)学习和总结的地方有很多。我想最直接的收获恐怕就是不要在经济周期扩张期的顶峰阶段盲目投资,相反这其实正是储备大量现金的好时候。

      华尔街有句名言:“Cash is the king!”我想说的就是这个意思~~~

      那对于二级市场的投资者来说,其实是一个道理。扩张期的疯狂阶段保持恐惧,紧缩期的恐慌阶段保持贪婪,就和春种秋收是一个意思。

      洋洋洒洒几千字,不知道我说明白没有?

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